（原標(biāo)題：A股主板盈利增速或有望見底 煤炭、有色預(yù)喜率較高）

目前正值年報(bào)披露期，不少上市公司提前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。針對(duì)上市公司年報(bào)情況，有券商認(rèn)為主板盈利有望見底。也有券商仍然看多指數(shù)，方向上建議關(guān)注成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，在業(yè)績(jī)上，煤炭、家用電器、有色金屬行業(yè)年報(bào)預(yù)喜占比最高，建議重點(diǎn)關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

方正證券：

煤炭有色預(yù)喜占比最高

每年的11月至次年4月，是A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)密集披露期，這一時(shí)期的業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)對(duì)于跟蹤企業(yè)和行業(yè)盈利基本面具有前瞻意義，尤其是業(yè)績(jī)披露率高于60%的行業(yè)更加值得關(guān)注。從基本面來看，本輪盈利快速下行周期已經(jīng)結(jié)束，從最新公布的數(shù)據(jù)，以及春節(jié)期間的情況來看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇回暖跡象。展望后市，方正證券仍然看多指數(shù)，方向上建議關(guān)注成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)。

截至2023年2月初，2650家上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告信息，占比為52.2%。目前仍有46.2%的上市公司未發(fā)布任何2022年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息，創(chuàng)業(yè)板的信息披露率已超過60%。

2022年，我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，從現(xiàn)有披露數(shù)據(jù)看，2022年主板利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)較2021年年報(bào)大幅放緩，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)小幅放緩，但仍保持在較高水平。隨著防疫政策的優(yōu)化和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的陸續(xù)推進(jìn)，全部A股的盈利增速可能也已經(jīng)見底。

從上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜（含預(yù)增、續(xù)盈、略增、扭虧）、業(yè)績(jī)下滑（含預(yù)減、略減）、業(yè)績(jī)虧損（含首虧、續(xù)虧）類型占比來看，北證A股和科創(chuàng)板業(yè)績(jī)預(yù)喜類型占比最高，分別為60%和44%。在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，業(yè)績(jī)預(yù)喜占比超過50%的行業(yè)有7個(gè)，其中煤炭、家用電器、有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜占比最高，分別為72%、70%、64%，房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苁袌?chǎng)環(huán)境影響，業(yè)績(jī)不佳。

申萬宏源：

主推數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥生物

A股各行業(yè)有不同程度的虧損壓力，2022年年報(bào)或有大幅計(jì)提減值的可能。從當(dāng)前已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，各行業(yè)均有不同程度的虧損壓力，其中預(yù)告虧損占比較高的行業(yè)包括社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、傳媒、紡織服飾、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)。計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、電子、機(jī)械虧損的公司數(shù)量較多，2022年業(yè)績(jī)低基數(shù)效應(yīng)可能更加突出。從存貨周轉(zhuǎn)率的角度來看，目前存貨周轉(zhuǎn)率處于2016年最底部的行業(yè)在后續(xù)需求持續(xù)疲軟的情況下，存貨計(jì)提減值可能性較大，這類行業(yè)基本都集中在出口外向型領(lǐng)域：汽車（主機(jī)廠）、家電、電子、計(jì)算機(jī)（硬件）。

基本面改善預(yù)期明確的行業(yè)有望在2023年“輕裝上陣”，重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥生物、自動(dòng)化。從當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于各行業(yè)2023年盈利一致預(yù)期變化來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)近期盈利預(yù)測(cè)大幅上調(diào)，TMT板塊自2022年三季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升，是需求改善的重要指標(biāo)。

另外，醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備近期盈利預(yù)測(cè)也有上調(diào)趨勢(shì)，且均為2022年三季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升的領(lǐng)域，歷年提及到的未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的領(lǐng)域，在之后五年的資本市場(chǎng)中都有較強(qiáng)表現(xiàn)。近期，政策提到“構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎”，因此，信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)等靠前的方向值得重視。復(fù)盤每年漲幅第一的行業(yè)基本面特點(diǎn)，近期市場(chǎng)預(yù)期顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥生物、自動(dòng)化內(nèi)部多個(gè)子行業(yè)更可能符合要求。

華福證券：

產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期業(yè)績(jī)有所分化

根據(jù)目前年報(bào)預(yù)披露情況，所有已披露個(gè)股的預(yù)喜率為40%，其中，煤炭業(yè)預(yù)計(jì)凈利同比增長(zhǎng)的個(gè)股數(shù)占比最高。全部已披露個(gè)股預(yù)喜率占40%。從行業(yè)角度來看，煤炭、家用電器預(yù)計(jì)凈利同比增長(zhǎng)的個(gè)股數(shù)占比較高，均高于70%。

2022年，我國(guó)各主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本處于下行通道中，與此對(duì)應(yīng)的是全A指數(shù)盈利增速的下滑?？紤]到2022年四季度各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍繼續(xù)下行，再加上業(yè)績(jī)預(yù)告結(jié)果反映出60%的企業(yè)預(yù)期較不樂觀，預(yù)計(jì)2022年A股年報(bào)盈利增速可能放緩。

從產(chǎn)業(yè)鏈視角來看，上游原材料業(yè)績(jī)?nèi)杂休^強(qiáng)韌性，中下游板塊出現(xiàn)一定程度的業(yè)績(jī)分化，金融地產(chǎn)鏈的景氣度較為低迷。其中，上游原材料業(yè)績(jī)韌性依舊，預(yù)期凈利潤(rùn)皆有增長(zhǎng)，在中游環(huán)節(jié)，先進(jìn)制造業(yè)績(jī)預(yù)期出現(xiàn)分化。公用事業(yè)、電力設(shè)備處于相對(duì)高位，國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)不佳，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；TMT板塊中，通信在2022年迎來顯著復(fù)蘇；相較之下，傳媒與計(jì)算機(jī)則依然受損嚴(yán)重。下游消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)同樣出現(xiàn)了明顯分化，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)最優(yōu)，出行鏈中的航空機(jī)場(chǎng)受損較為嚴(yán)重。在金融地產(chǎn)鏈中，非銀金融和地產(chǎn)鏈的景氣度較為低迷。

消費(fèi)板塊的部分行業(yè)預(yù)期有所改善。在2022年三季度表現(xiàn)良好的農(nóng)林牧漁、家用電器以及公用事業(yè)等行業(yè)，四季度景氣向上個(gè)股的占比有所提高，并且業(yè)績(jī)預(yù)告增速較三季報(bào)有所改善，推測(cè)四季度景氣仍將持續(xù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)期樂觀。同時(shí)，2022年三季度表現(xiàn)稍弱的社會(huì)服務(wù)，四季度景氣向下個(gè)股的占比有所降低，并且業(yè)績(jī)預(yù)告增速較三季報(bào)大幅改善，推測(cè)下行壓力有所緩解。記者 張曌

關(guān)鍵詞：