（原標(biāo)題：【BT金融分析師】Adobe取得兩位數(shù)增長(zhǎng)，分析師稱(chēng)其將面臨強(qiáng)勁的外匯逆風(fēng)）

Adobe在2022財(cái)年成功地保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而且該公司似乎有能力在今年和中期內(nèi)保持這一增長(zhǎng)速度。

(資料圖)

Adobe的增長(zhǎng)勢(shì)頭，再加上該股的股價(jià)仍低于其52周高點(diǎn)46%，該股的估值相對(duì)具有吸引力，這可能也表明該股具有值得關(guān)注的潛力。因此，我看好Adobe的股票。

逆風(fēng)與勢(shì)頭

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境艱難，但Adobe的增長(zhǎng)勢(shì)頭在過(guò)去一年里保持得相當(dāng)好。隨著多數(shù)公司開(kāi)始削減支出，廣告行業(yè)自然也受到了影響，這意味著對(duì)Adobe創(chuàng)意產(chǎn)品的需求下降，許多投資者都預(yù)計(jì)Adobe的收入增長(zhǎng)將會(huì)停滯。

加上該公司擁有強(qiáng)大的國(guó)際業(yè)務(wù)，隨著美元在2022年不斷飆升，這意味著Adobe同時(shí)還要面臨強(qiáng)勁的外匯逆風(fēng)。至此，人們就很容易理解為何市場(chǎng)預(yù)計(jì)Adobe不會(huì)增長(zhǎng)。然而，Adobe卻給股東和分析師帶來(lái)了驚喜，該公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示保持了兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

在2022財(cái)年，Adobe又一年實(shí)現(xiàn)了的創(chuàng)紀(jì)錄收入，這一數(shù)字達(dá)到176.1億美元，同比增長(zhǎng)12%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)15%。該公司的業(yè)務(wù)有著強(qiáng)勁的職稱(chēng)，顯然，對(duì)其產(chǎn)品的需求達(dá)到新高。

具體而言，該公司的數(shù)字媒體業(yè)務(wù)收入為128.4億美元，同比增長(zhǎng)11%，按固定匯率計(jì)算為16%，而Document Cloud收入達(dá)到23.8億美元，同比增長(zhǎng)21%，按固定匯率計(jì)算為24%。

考慮到美元在2023財(cái)年的前幾個(gè)月一直在貶值，Adobe的勢(shì)頭不僅可能會(huì)持續(xù)向前發(fā)展，而且該公司的收入增長(zhǎng)甚至可能會(huì)加速。Adobe管理層對(duì)該公司今年收入的初步預(yù)期為191億至193億美元之間，這意味著即使是中間值也將實(shí)現(xiàn)9%的同比增長(zhǎng)。

然而，該公司管理層提到，這一預(yù)期已經(jīng)反了沉重的外匯逆風(fēng)，這意味著該公司是基于美元將保持在2022年第四季度的水平而做出的預(yù)期。由于美元自9月份的高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)下跌了約12%，而Adobe的指引相當(dāng)保守，該公司2023財(cái)年的收入增長(zhǎng)很有可能達(dá)到兩位數(shù)。

利潤(rùn)增長(zhǎng)對(duì)抗估值壓縮

Adobe經(jīng)歷了嚴(yán)重的估值壓縮，從52周高點(diǎn)大幅下跌。不過(guò)，與此同時(shí)，Adobe的利潤(rùn)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。該股股價(jià)的下跌同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)，這使得Adobe的市盈率下降到比以前更合理的水平。

事實(shí)是，由于該公司高質(zhì)量的經(jīng)常性收入、業(yè)務(wù)上的護(hù)城河以及持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，Adobe的交易價(jià)格一直很高。因此，如果以前投資者不愿意買(mǎi)入高價(jià)的Adobe股票，那么現(xiàn)在則應(yīng)該關(guān)注該股最近的估值正?；?/p>

此外，Adobe調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了約9.5%，達(dá)到近80億美元，而調(diào)整后的每股收益達(dá)到了13.71美元的歷史新高，比2021財(cái)年增長(zhǎng)了9.9%。此外，該公司管理層預(yù)計(jì)2023財(cái)年調(diào)整后每股收益為15.30美元，這意味著增長(zhǎng)11.6%。

Adobe股票目前的遠(yuǎn)期市盈率約為24.8倍。考慮到Adobe的公司質(zhì)量和兩位數(shù)的每股收益增長(zhǎng)，這并不是一個(gè)很高的倍數(shù)，而且這比該股幾年前的股價(jià)水平要合理得多。

股票回購(gòu)

值得注意的是，Adobe目前的估值水平也將改善股票回購(gòu)對(duì)該公司每股收益的影響。Adobe 在2022財(cái)年的股票回購(gòu)額為70億美元，而前一年為47億美元。

由于該股股價(jià)仍處于過(guò)去10年區(qū)間的低端，與前幾年相比，Adobe股票回購(gòu)對(duì)每股收益增長(zhǎng)的促進(jìn)作用應(yīng)該會(huì)顯著增強(qiáng)。

分析師觀點(diǎn)：Adobe股票值得買(mǎi)入嗎？

再來(lái)看看華爾街，Adobe獲得的一致評(píng)級(jí)為“適度買(mǎi)入”，這是基于過(guò)去三個(gè)月的8個(gè)買(mǎi)入和14個(gè)持有得出的。該股380.17美元的平均目標(biāo)價(jià)意味著，未來(lái)12個(gè)月Adobe股價(jià)將持平。

結(jié)論

Adobe去年表現(xiàn)強(qiáng)勁，而在沒(méi)有嚴(yán)重外匯不利因素的情況下，今年該公司的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)再次加速。目前，較52周高點(diǎn)，該股股價(jià)已經(jīng)大幅下降，因此現(xiàn)在提供了一個(gè)相對(duì)有吸引力的投資機(jī)會(huì)，可以更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。

作者：Nikolaos Sismanis

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