A股本周沖高回落，后半周跌速較快。滬指全周共跌1.12%至3224.02點，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數(shù)周跌幅分別為1.83%、2.72%、3.73%。港股亦疲弱，恒指一周累計跌2.22%。

【資料圖】

本周美股三大股指漲跌互現(xiàn)。2月3日起市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期漸漸加強，美元有所上漲，人民幣有所貶值，北向資金由1月份的單邊大幅流入變成了相對均衡，A股因此也受到些壓制。

美國加息預(yù)期加強與一組數(shù)據(jù)相關(guān)，先是2月3日公布的1月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，后是本周二微高于預(yù)期的1月CPI數(shù)據(jù)公布，最后是周三顯著優(yōu)于預(yù)期的1月零售銷售公布。這樣的經(jīng)濟指標(biāo)組合對加息預(yù)期的提振較強，但對歐美股市壓制相對稍小，因上述經(jīng)濟指標(biāo)顯示通脹應(yīng)更多地由需求側(cè)旺盛誘發(fā)，這樣的通脹往往更具“粘性”。

原本市場對美聯(lián)儲接近改變緊縮政策的預(yù)期較強，甚至有預(yù)期下半年有可能降息兩次，但現(xiàn)在上述預(yù)期已大為轉(zhuǎn)變。現(xiàn)在市場相信美聯(lián)儲3月、5月都可能加息25基點，對于下半年轉(zhuǎn)向降息的預(yù)期幾乎完全消散。

周五盤后證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。

雙創(chuàng)及北交所已陸續(xù)實施了注冊制，現(xiàn)在主板也推行注冊制了，這標(biāo)志著注冊制改革最后一塊拼圖完成。股票發(fā)行全市場實施注冊制的完成，雖然短期內(nèi)可能并不會對市場構(gòu)成太多影響，但中長期影響肯定會有，且該影響應(yīng)比較深遠。

一般來說，因股票供給大增及可以預(yù)期的退市股更多，市場新陳代謝會加快，這對經(jīng)營相對平穩(wěn)的大盤股和核心資產(chǎn)將構(gòu)成長期利好，對于業(yè)績與經(jīng)營頗為波動的題材股、績差股的合理估值水平將構(gòu)成長期利空。

由上周后半周A股表現(xiàn)、特別是周四及周五券商股的表現(xiàn)來看，可能市場對上述消息已有些預(yù)期。上周四券商股先是大漲，但午后因大盤跳水而轉(zhuǎn)跌，周五進一步下跌。券商股對利好反應(yīng)稍弱，但這樣的表現(xiàn)與注冊制消息的級別大致相符，因注冊制消息某種程度上是可預(yù)期的，頂多也只是落地時間可能稍早于預(yù)期。

下周A股將步入“全國兩會”節(jié)奏，市場一般會受些提振，不過就今年情況看，考慮到外圍加息環(huán)境趨緊，再考慮到我們內(nèi)部經(jīng)濟復(fù)蘇信號還不是特別令人振奮，A股走勢也可能較往年同一時段稍稍弱些。到了月末及3月上旬，屆時2月份濟指標(biāo)就將陸續(xù)公布，如果能證實經(jīng)濟復(fù)蘇情況較好，那么A股便可能走得強些。

經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)一時不明，投資者當(dāng)前持股等待即可。在操作策略上，普通投資者一般應(yīng)更注重防守，比如應(yīng)優(yōu)選些相對位置偏低且業(yè)績續(xù)降空間較小的品種。

對于景氣度較高品種雖然也可參與，但這類個股更適合研究能力較高的投資者。投資者如果公司研究方面能力不太扎實，其實也可參與高景氣品種，只是最好能等到年報公布后再說，這樣才能避開“信息不對稱”風(fēng)險。

對于高景氣公司來說，如果其未來業(yè)績符合或略超預(yù)期，股價上漲空間并不一定太大，可只要業(yè)績稍稍顯出些疲弱跡象，其股價的反應(yīng)往往就會很大。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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