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觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢。經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期不斷加強下，復(fù)蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復(fù)大勢所趨。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，全面注冊制正式實施，藍(lán)籌股迎來大漲，滬指也于3個月內(nèi)首次單日大漲超2%。不過，注冊制對于藍(lán)籌股的整體利好是中長期逐步滲透的，短期情緒提振之后，在增量不濟之下，藍(lán)籌股高出現(xiàn)持續(xù)性拉升概率不大。但中長期看，整體向好的趨勢得到支撐，應(yīng)重點傾斜。

在全面注冊制落地的提振下，昨日A股迎來久違的大漲，時隔3個月單日首次上漲超2%，這完全歸功于大金融等藍(lán)籌股的功勞，也是注冊制下利好藍(lán)籌股的集中體現(xiàn)。那么，在全面注冊制下，藍(lán)籌股的盛宴能否延續(xù)呢？

首先，短期看藍(lán)籌股的盛宴難以持續(xù)。全面注冊制此前多次發(fā)酵，正式實施實際上也是預(yù)期之中，此前整體已經(jīng)消化，短期對市場的影響不大。而藍(lán)籌股在情緒的提振下迎來大漲，但增量資金不濟下，出現(xiàn)持續(xù)性拉升的概率較低；

其次，中長期看藍(lán)籌股整體重心上移是大概率事件。注冊制對市場的影響是中長期的，當(dāng)然對于藍(lán)籌股的提振也是直接的。畢竟在注冊制下，資金整體傾向于質(zhì)地優(yōu)良的品種，而這些品種又以藍(lán)籌股為主，那些小盤股、品質(zhì)較差的上市公司逐步被邊緣化的概率也或增加。所以，在資金的擁躉下，藍(lán)籌股中長期重心整體上臺階或是大概率事件；

第三，注冊制下并非大盤股一枝獨秀，價值投資前提下，輪動或是主基調(diào)。注冊制下，藍(lán)籌股利好無疑，但真正利好的是優(yōu)質(zhì)公司。很多小盤股也可能發(fā)展成為大盤股，小盤風(fēng)格并非完全沒有機會。但無論大小盤，重點還是要看公司基本面，本著價值投資的角度，大小盤階段輪動或是主基調(diào)。

回到短期市場，短期注冊制給市場帶來情緒提振，但預(yù)期性兌現(xiàn)行情之下，隨著第一階段修復(fù)性行情進(jìn)入尾聲，市場新一輪上漲行情可能性較低。而雖然市場成交小幅釋放，但整體增量不濟，或抑制指數(shù)再次上行。而技術(shù)面上也即將釋放信號，一旦指數(shù)短期反彈新高，頂背離也或隨時出現(xiàn)。

整體看，注冊制提振下，大盤股的拉升帶領(lǐng)市場短期止跌并維持高位強勢震蕩，藍(lán)籌股也迎來短期盛宴。不過，多方擔(dān)憂以及增量不濟下，藍(lán)籌股持續(xù)性行情或受阻。在價值投資理念的基礎(chǔ)上，后期大小盤階段輪動的行情還會顯現(xiàn)，但在資金青睞以及追求質(zhì)量的趨勢下，大盤藍(lán)籌股整體重心上行或是大勢所趨，后期配置中應(yīng)重點傾斜。

(作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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