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觀點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷加強(qiáng)下，復(fù)蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)修復(fù)大勢所趨。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會。短期，指數(shù)連續(xù)調(diào)整后探底回升，但多方情緒難以扭轉(zhuǎn)，整體向好趨勢下，階段反復(fù)依舊。建議持倉觀望，耐心等待新的方向和風(fēng)向選擇。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后快速拉升，但隨后沖高回落，于紅盤上方運(yùn)行。午后，指數(shù)一度跳水，繼續(xù)走低翻綠。尾盤，多板塊發(fā)力，指數(shù)快速翻紅后拉升，上演逆襲。全天，指數(shù)高開下探底回升，暫時(shí)結(jié)束近期小幅調(diào)整趨勢，仍保持指數(shù)區(qū)間小幅震蕩格局。

海外市場反彈以及多條利好消息提振下，當(dāng)日市場悉數(shù)高開。這里的高開，基本還是情緒左右，尤其是海外整體的表現(xiàn)帶動。不過，全天盤中的探底回升能看出，市場既有短期的壓力，同時(shí)也有上行的動力，但都不是很足，所以膠著狀態(tài)明顯。

我們說市場上行的動力仍來自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的整體向好，尤其是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，一季度經(jīng)濟(jì)有望加速恢復(fù)，而流動性保持合理下，市場大環(huán)境也利于股市上行。這是最基本和牢固的支撐，足以提升市場的估值。不過，隨著指數(shù)持續(xù)的上行以及估值的階段修復(fù)，短期有幾個(gè)問題還是難以突破，需要時(shí)間和事件的催化，或許才會有新的行情。

首先，預(yù)期到現(xiàn)實(shí)的驗(yàn)證還需時(shí)間突破。目前市場波動最核心的因素還是預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的差距的不確定性。尤其是臨近重要會議，市場處于經(jīng)濟(jì)、政策以及數(shù)據(jù)等多方面的真空期，基本面整體的驗(yàn)證還需要時(shí)間，這個(gè)期間連續(xù)上行之后市場也容易產(chǎn)生新的分歧。一旦資金出逃，就容易造成較大波動。當(dāng)然，如果波動回撤中資金有向好傾向，也容易造成指數(shù)盤中或者單日的拉升，但整體波動過程中，不確定性仍是主基調(diào)，所以趨勢性行情較為困難。

其次，階段情緒的反復(fù)以及資金面的改善短期還難以突破。北向資金一月大幅凈流入之后，二月整體放緩，再次大幅凈流入概率不大。而國內(nèi)資金雖有承接，但力度不濟(jì)，還需事件的催化。而階段性行情修復(fù)尾聲以及等待新的業(yè)績提振還需情緒的催化。而這點(diǎn)上，從市場成交量就能明顯的反應(yīng)，階段不能放量，想要新行情，還是比較困難。

整體上，近期市場一度調(diào)整，外有美聯(lián)儲貨幣政策以及地緣政治的擔(dān)憂，內(nèi)有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的不確定性影響，但整體看，海外影響因素整體弱化，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好趨勢未變，貨幣政策相對寬松下流動性保持良好，市場整體仍有上行的基礎(chǔ)。但目前市場整體進(jìn)入震蕩的過度階段，反復(fù)再說難免，需要時(shí)間換空間，建議結(jié)構(gòu)性行情對待，輕指數(shù)重個(gè)股，繼續(xù)博弈板塊以及個(gè)股的機(jī)會。

（文章來源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞： 探底回升