近日，大摩現(xiàn)代服務混合(A:014246 C:014247)2022年年報發(fā)布，其完整持倉也正式浮出水面，摩根士丹利華鑫基金權益投資部總監(jiān)助理、大摩現(xiàn)代服務混合基金經理徐達表示，著眼于以MR/VR為代表的消費類TMT產業(yè)鏈的機會，看好未來相關領域的表現(xiàn)。

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持倉圍繞VR為代表的消費類TMT產業(yè)鏈

根據定期報告信息，大摩現(xiàn)代服務混合在去年三季度開始圍繞虛擬現(xiàn)實產業(yè)鏈進行前瞻布局。在2022年三季報中，徐達表示，虛擬現(xiàn)實產業(yè)鏈長短邏輯兼具，具備較高的投資價值。長期來看，相關設備不論是在C端還是B端的滲透率都還處于極低水平，提升空間巨大。短期來看，近兩年將迎來硬件產品的密集發(fā)布，用戶體驗有望持續(xù)提升。

此次發(fā)布的年報中，徐達進一步表示，著眼于以VR為代表的消費類TMT產業(yè)鏈的機會，致力于尋找同時受益于經濟復蘇，設備迭代，和國產化率提升的優(yōu)質公司。

截至2022年12月31日，大摩現(xiàn)代服務混合的前十大持倉股分別為東山精密、立訊精密、三利譜、三七互娛、鋒尚文化、寶通科技、歌爾股份、紫建電子、杰普特、愷英網絡，集中在電子、傳媒、機械等虛擬現(xiàn)實軟硬件及內容等上下游產業(yè)鏈，根據Wind數(shù)據統(tǒng)計，上述重倉股2023年以來平均漲幅超過30%。①

除了前十大持倉股，年報信息也展示了該基金的隱性重倉股，如第11大持倉股兆威機電，2023年初以來漲幅超過了60%。①

從另外一個角度來看，年報信息也顯現(xiàn)出不少投資者對這一方向投資價值的認可，截至2022年12月31日，大摩現(xiàn)代服務混合的持有人戶數(shù)較2022年上半年末增長了84.58%。②

展望2023年，徐達在年報中表示，對于市場保持謹慎樂觀，雖然經濟復蘇的預期已經部分反映，但依然有超預期可能，結構性機會可期，而外圍的負面因素相比2022年有望大幅緩解，有望對權益市場估值形成有力支撐。

展望今年MR/VR產業(yè)：行業(yè)巨頭入場或將進一步提振市場信心

近日，蘋果發(fā)布WWDC23開發(fā)者大會預告，市場預期其首款MR/VR設備將會正式登場，MR/VR產業(yè)再次引發(fā)市場關注，相關板塊熱度再次提升。

徐達也在近期分享了她關于相關產業(yè)鏈的投資機會， 徐達表示，MR即混合現(xiàn)實，是虛擬現(xiàn)實技術的進一步發(fā)展，將真實世界場景和虛擬世界場景進行了有機融合，實現(xiàn)新的可視化環(huán)境，是智能電子設備在人機交互方式上的巨大創(chuàng)新。

回顧歷史來看，過往每一輪重大的電子產業(yè)革新，都是體現(xiàn)在人機交互的方式的創(chuàng)新及其帶來的深遠影響，比如計算機從命令行界面轉向圖形界面、手機從實體鍵盤轉向觸控操作等。徐達表示，行業(yè)巨頭的正式入場，如果能帶來革命性的創(chuàng)新，將會在未來一段時間對MR/VR相關板塊的投資信心有比較大的提振。

關于MR技術未來的應用場景，徐達認為，通過與AI技術的融合，MR未來可能可以實現(xiàn)對在我們視覺范圍內接收到的所有圖像進行實時多模態(tài)處理，并提供更有價值的信息或內容，將可以廣泛的應用到消費、工業(yè)等各類場景中，不僅僅是從消費電子端提升用戶體驗，也能幫助提升工業(yè)生產力，具備很大的想象空間。

在投資層面，徐達認為，現(xiàn)階段對于消費電子行業(yè)的投資，需要找到滲透率還有非常大的提升空間，甚至有5倍10倍提升空間的子板塊，而MR/VR產業(yè)當前就處于這樣的位置。從估值來看，目前相關板塊的估值水平也相對較低，還有進一步提升的空間。從細分領域來看，徐達表示，目前主要關注MR/VR相關產業(yè)的零部件等硬件供應鏈，她認為，重大人機交互革新產業(yè)的發(fā)展，軟硬件產業(yè)鏈都將會有很大的發(fā)展機會，但硬件會是基礎。

數(shù)據說明：

① 持倉信息來自大摩現(xiàn)代服務混合基金2022年年報，截至2022.12.31；持倉股漲幅數(shù)據來自Wind，統(tǒng)計周期為2023.1.1-2023.3.31。

② 持有人數(shù)據來自大摩現(xiàn)代服務混合基金定期報告，截至2022.12.31，摩根士丹利華鑫基金整理。

（文章來源：中國基金報）

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