（原標(biāo)題：農(nóng)銀匯理基金：經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇 布局景氣改善方向）

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智通財經(jīng)APP獲悉，4月10日，農(nóng)銀匯理基金發(fā)文稱，當(dāng)前經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，配置方面建議尋找景氣改善斜率較大的方向，關(guān)注TMT、出行鏈和可選消費：一是市場對于AI的應(yīng)用有望逐步向偏硬件的方向擴大，關(guān)注“AI+消費電子”、“AI+機器人”。二是五一長假和十一長假為出行鏈提供新的增量預(yù)期，理論上兩個長假景氣度有望拾級而上，從空間和估值安全角度關(guān)注航空運輸。三是目前一二手房均邊際改善，保交樓仍在推進，耐用消費品基數(shù)低，可選消費復(fù)蘇彈性大，關(guān)注家電、家居、消費建材。

國際市場資訊：

1.IMF：全球經(jīng)濟正進入緩慢增長期

IMF預(yù)計，今年的全球經(jīng)濟增速將降至3%以下，未來五年的增速則將保持在3%左右。這是IMF自1990年以來最低的中期增長預(yù)期，遠低于過去二十年3.8%的平均增速。

2.WTO：2023年全球貿(mào)易放緩至1.7%

世貿(mào)組織新一期《全球貿(mào)易展望與統(tǒng)計》報告指出，受俄烏沖突、多國通脹水平居高不下、部分國家不斷加息的貨幣政策以及金融市場不確定性的影響，今年全球貿(mào)易增長面臨巨大壓力，預(yù)計2023年全球貿(mào)易增長1.7%。

3.多國宣布實施自愿石油減產(chǎn)

沙特聯(lián)合多個主要產(chǎn)油國在歐佩克+協(xié)議之外宣布自愿減產(chǎn)。沙特將從5月起實施自愿減產(chǎn)50萬桶/日的計劃，直到2023年底;伊拉克石油部表示，伊拉克決定自愿從5月開始削減21.1萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。

國內(nèi)市場資訊：

1.國資委支持央企集成電路產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

4月6日，國資委黨委書記、主任張玉卓在調(diào)研時指出，集成電路產(chǎn)業(yè)是引領(lǐng)未來的產(chǎn)業(yè)。國資委將進一步精準(zhǔn)施策，在人才、資金等方面加大政策支持力度，完善配套措施，支持中央企業(yè)在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的完整性、先進性上攻堅克難、勇往直前，更好促進集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2.激發(fā)民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展動力

近期在2023中國民營經(jīng)濟發(fā)展論壇上，與會人士探討了新時代民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新路徑，熱議如何進一步激發(fā)民營經(jīng)濟發(fā)展活力。今年《政府工作報告》強調(diào)，要切實落實“兩個毫不動搖”，依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益，完善相關(guān)政策，鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大。

農(nóng)銀匯理觀點

權(quán)益市場

當(dāng)前經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，1-2月累計新增社融轉(zhuǎn)正，奠定A股盈利底部區(qū)域，二季度盈利增速將會進入上行周期。隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)進一步削弱，美聯(lián)儲5月可能會結(jié)束加息，人民幣升值預(yù)期升溫，外資溫和回流態(tài)勢更加明顯。國內(nèi)方面，二季度公私募基金產(chǎn)品發(fā)行有望進一步回暖，內(nèi)外流動性皆邊際改善。

債券市場

上周債市資金較為寬松，回購利率下行，回購成交量放大。債市窄幅震蕩，收益率略有下行，10年期國債收益率收于2.85%。資金面平穩(wěn)跨季后，央行上周大額回籠貨幣，公開市場操作凈回籠流動性1.1萬億元。財新PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟仍處于擴張區(qū)間，且服務(wù)業(yè)恢復(fù)較強，這與統(tǒng)計局PMI數(shù)據(jù)較為一致。

本周將公布金融數(shù)據(jù)，值得重點關(guān)注。本月的金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)將驗證經(jīng)濟復(fù)蘇的成色，也會成為宏觀經(jīng)濟政策微調(diào)的依據(jù)，有可能對市場預(yù)期產(chǎn)生擾動，加大債市波動。

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