（原標(biāo)題：【BT金融分析師】高盛的股票開啟跌跌不休模式，分析師稱其正重新聚焦核心業(yè)務(wù)）

銀行業(yè)顯然正處于最艱難的時期之一。隨著通貨膨脹率和利率的上升、監(jiān)管的收緊，投資者對該行業(yè)的未來感到不確定。投資銀行巨頭高盛（Goldman Sachs）的股票今年迄今為止下跌了3.5%，但在過去一個月里出現(xiàn)了輕微的復(fù)蘇跡象（+5%）。雖然該股的估值看起來很有吸引力，但我將繼續(xù)保持觀望態(tài)度，等待該股企穩(wěn)，然后才會考慮投資高盛。

未來會怎樣

(資料圖)

投資者正在等待近日高盛發(fā)布的第一季度財報，以更多地了解該銀行未來的走勢以及流動性狀況。華爾街預(yù)計，高盛當(dāng)季每股收益為8.24美元，而上年同期為10.76美元。

雖然該行在2022年第四季度的盈利大幅低于預(yù)期，但投資者可能會更關(guān)注即將到來的業(yè)績，特別是在銀行監(jiān)管收緊的情況下，這包括凈息差、貸款增長和貸款損失準備等。

在2月28日舉行的投資者日活動上，高盛重申，該行正在改革其業(yè)務(wù)模式，將重心重新轉(zhuǎn)移到核心業(yè)務(wù)上。該行將評估其零售和消費者銀行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略替代方案，該業(yè)務(wù)自2020年以來累計虧損30億美元。

這可能意味著高盛將分拆甚至完全剝離相關(guān)業(yè)務(wù)。然而，關(guān)于其未來可能的路線，高盛沒有透露更多細節(jié)。這給投資者留下了更多的不確定性。

盡管高盛的資產(chǎn)與財富管理部門仍有巨大潛力，但華爾街希望在未來幾個季度看到穩(wěn)定的數(shù)據(jù)。

銀行業(yè)崩潰

最近銀行業(yè)的崩潰是前所未有的。2008-2009年次貸危機的可怕時期會重演嗎？這個問題一直困擾著投資者。過去幾周，美國三家銀行倒閉，瑞士銀行業(yè)巨頭瑞銀（UBS）以超過30億美元的價格收購了苦苦掙扎的競爭對手瑞信（Credit Suisse）。

在面臨當(dāng)前的危機時，雖然大銀行可能不會轟然坍塌，但監(jiān)管會更加嚴格。整個行業(yè)的危機可能會導(dǎo)致未來并購活動增加，像高盛這樣的大銀行可能會有很多機會去收購較小的地區(qū)性銀行。

然而，監(jiān)管收緊也意味著這些銀行未來幾個季度的回報率會下降。例如，高盛2022年第四季度的有形股本回報率（ROTE）為4.8%，而上一年同期為16.4%。在2022財年，該行的ROTE為11%，而2021財年為24.3%。如果銀行業(yè)危機在未來幾個月進一步惡化，這一數(shù)字可能會更低。

然而，在投資者日上，高盛管理層重申了其“整個周期”有形股本回報率目標(biāo)為15%-17%。凈資產(chǎn)收益率是衡量財務(wù)業(yè)績的關(guān)鍵指標(biāo)。而高盛的這一指標(biāo)一直在下降，特別是在最近幾個季度。

但積極的一面是，高盛的股息顯著增加。事實上，盡管經(jīng)濟環(huán)境充滿不確定性，但該行的股息在過去兩年翻了一番。高盛31.6%的派息率也是可持續(xù)的。

為了進一步吸引股東，高盛還在2月份宣布了一項300億美元的大規(guī)模回購計劃。不過，盡管高盛約3%的股息收益率（行業(yè)平均水平為2.1%）和股票回購可能有助于提振股價，但這可能不足以彌補股本回報率下降的影響。

高盛股票是否值得買入？

分析師們對高盛的股票持樂觀態(tài)度，基于12個買入和2個持有，該股獲得了“強烈買入”的一致評級。此外，高盛股票的平均目標(biāo)價為411.54美元，意味著該股較當(dāng)前水平有24.4%的上漲潛力。

此外，就其估值而言，高盛股票看起來很便宜，市凈率約為1.1倍，而摩根士丹利等銀行的市凈率則高得多，為1.6倍。

結(jié)論

我對高盛股票的看法保持不變，因為我認為銀行業(yè)的困境將在短期內(nèi)繼續(xù)下去。此外，高盛正在進行改革，試圖降低零售和消費者銀行業(yè)務(wù)不斷上升的成本和虧損。

值得注意的是，高盛即將發(fā)布的財報將讓投資者更清楚地看到，是買入該股，還是再等幾個季度，直到該股企穩(wěn)。

盡管估值很有吸引力，但我將繼續(xù)對高盛股票持觀望態(tài)度。

作者：Devina Lohia

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認為本報告可以取代自己的判斷。

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