（原標題：GPU芯片龍頭英偉達市值逼近萬億AI加速發(fā)展，下游應用細分賽道可關注）

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紅周刊 特約 | 梁杏

近期美股GPU芯片龍頭英偉達披露財報，第一財季業(yè)績及第二財季展望均超出市場預期，AI發(fā)展進入加速階段，帶動美股科技股集體上漲，納斯達克100指數再創(chuàng)年內新高。對應到A股投資，一方面GPU芯片是AI算力之源，國產替代需求較大；另一方面，底層算力基礎設施包括AI服務器、交換機以及光模塊等通信設備有望顯著放量。此外，英偉達近期發(fā)布了一項游戲定制AI模型代工服務，游戲、影視等下游行業(yè)使用AI的門檻也將大幅降低。

GPU芯片龍頭業(yè)績超預期

人工智能算力需求迎爆發(fā)

近期GPU芯片龍頭英偉達召開一季度業(yè)績會，公司一季度營收71.9億美元，環(huán)比增長19%，同比下降13%，降幅幾乎為市場預期和四季度降幅的一半。公司AI芯片所在數據中心業(yè)務收入達42.8億美元（環(huán)比增長18%，同比增長14%），創(chuàng)歷史新高；游戲及可視化業(yè)務均實現(xiàn)環(huán)比增長。

GPU芯片在并行計算方面具有性能優(yōu)勢，使用GPU在云端進行模型訓練算法，能夠顯著縮短海量訓練數據的訓練時長，減少能源消耗，從而降低人工智能大模型的應用成本，目前全球人工智能相關處理器解決方案基本以GPU為主。

英偉達超出市場預期的業(yè)績表現(xiàn)，反映出人工智能大模型需求急劇增加，導致算力需求爆發(fā)，且轉化進度快于市場預期。根據OpenAI發(fā)布的報告《AI and Compute》，自2012年以來，AI訓練應用的算力需求每3-4個月就會翻倍，至今AI算力增長超過30萬倍。

根據研究機構Verified Market Research報告，2021年全球GPU芯片市場規(guī)模達到334.7億美元，預計到2030年將達到4,773.7億美元，復合年均增長率高達33.3%。GPU是人工智能領域關鍵的計算資源之一，目前國內AI芯片市場，GPU占據超過90%的份額。

全球來看，獨立GPU市場中英偉達和AMD憑借長期積累的技術優(yōu)勢和市場地位，合計占據約96%的市場份額。而相比國際巨頭，國內高端GPU在顯存頻率、帶寬等參數上還有一定差距，未來國產替代空間較大。

算力側GPU組成的計算單元需要使用低延遲、高帶寬的網絡聯(lián)接各個服務器節(jié)點，以滿足服務器/GPU間計算、讀取存儲數據的通信需求。服務器集群的網絡系統(tǒng)包含服務器、網卡、交換機、線纜、光模塊等主要硬件。一般來說，信息傳輸以光信號的形式實現(xiàn)，線纜兩端均需要搭載光模塊。

根據預測，全球光模塊市場規(guī)模2021年至2026年年均復合增長率為13.85%。隨著人工智能服務器的迭代升級，對應更高傳輸速率的光模塊出現(xiàn)增量需求，未來占比將大幅提升。

2022年下半年起，國內光模塊頭部廠商陸續(xù)進行800G的海外送樣及小批量生產。人工智能大模型發(fā)展的背景下，800G光模塊未來有望快速爬坡起量。交換機、線纜、光模塊等通信設備，也有望催化通信板塊行情持續(xù)走強。

大模型門檻降低

下游應用不容忽視

近期英偉達新品發(fā)布較多，將有助于人工智能大模型應用的落地。例如英偉達在Computex2023上發(fā)布了最新AI計算架構Grace Hopper以及對應服務器解決方案DGX GH200。Grace Hopper采用最新的CPU與GPU一體設計方案，互聯(lián)帶寬和總算力都有大幅提升，完美適配大規(guī)模的AI訓練/推理需求。

此外，英偉達發(fā)布世界上第一個AI以太網網絡平臺Spectrum-X，其中的RDMA技術可用于跨服務器顯存共享；2022年亮相的Spectrum-4交換機也正式量產，可以連接分布在兩層網絡的8192個GPU，交換速率達到51.2T。

基礎設施快速升級條件下，下游行業(yè)的大模型應用也在落地，彭博社將部署500億參數的BloombergGPT，聚焦金融領域任務；部分藥企正在使用大模型來加速藥物發(fā)現(xiàn)。

特別是游戲行業(yè)，英偉達官網宣布將提供定制AI模型代工服務——Avatar Cloud Engine (ACE) for Games，可開發(fā)在云端和PC上運行的AI模型。

此前市場對于AI大模型幫助游戲行業(yè)降本增效的預期比較充分，包括美工、開發(fā)等環(huán)節(jié)的部分工作，都可以通過AI來完成。而AI驅動的玩法創(chuàng)新（如智能NPC）有望通過大幅提升用戶體驗，帶來整體性的行業(yè)增量，但研發(fā)門檻較高，產品落地具有一定難度。

此次英偉達發(fā)布面向游戲公司的AI引擎ACE，為開發(fā)者提供優(yōu)化的三款AI基礎模型，輔助NPC的語言、對話及表情生成，包括通過NVIDIA NeMo模型為NPC賦予專屬定制語言內容；通過NVIDIA Riva實現(xiàn)語音識別-生成回復文本-文本轉語音，實現(xiàn)實時對話；通過NVIDIA Omniverse Audio 2 Face模型生成實時角色表情。

在演示中，玩家僅通過自然語言、語音即可與游戲角色進行無障礙交流。人工智能大模型有潛力徹底改變玩家與游戲角色互動的方式，并大幅提高游戲的沉浸感。

而其提供“智能NPC”的通用性解決方案，有望推動相應游戲產品加速落地。海外眾多廠商已在運用英偉達ACE構建智能NPC或者虛擬人物。對游戲廠商來說，大模型門檻顯著降低。

傳統(tǒng)流程中開發(fā)AI模型需要大量數據和復雜算法設計，耗費時間和資源。而ACE for Games為開發(fā)者提供了高度優(yōu)化的AI開發(fā)環(huán)境和工具，簡化了AI模型的構建和部署過程，同時集中代工有利于發(fā)揮規(guī)模效用、協(xié)同效用，實現(xiàn)游戲生產進一步降本增效。

目前國內已有手游官宣采用AI技術實現(xiàn)“游戲GPT”，NPC系統(tǒng)由AI驅動，可以與玩家進行更有場景感、真實感的交流。多家公司將AI相關技術應用在場景建模、AI繪圖、音頻生成、劇情生成等環(huán)節(jié)。

此外，在影視行業(yè)，劇本創(chuàng)作、配音等涉及文本及音頻的環(huán)節(jié)或已受益于AI技術。隨著生成視頻技術成熟，未來分鏡、剪輯、特效、過場動畫等多個環(huán)節(jié)，均能結合人工智能進行降本、增產。未來行業(yè)人力成本優(yōu)化比例有望在40%-60%，動畫電影及短視頻最直接受益。

從行業(yè)基本面看，剔除受影響明顯的2020年與2022年，近幾年五一檔期國內電影綜合票房與量價等指標基本呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。隨著新片供給改善、院線常態(tài)化運營，電影行業(yè)加速復蘇，具備較好投資機會。

（本文已刊發(fā)于6月3日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及基金僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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