（原標(biāo)題：【BT金融分析師】加拿大鵝股票跌跌不休，分析師稱中國(guó)市場(chǎng)是救命稻草）

加拿大鵝（Canada Goose）的股價(jià)已經(jīng)下跌了相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。這一趨勢(shì)始于2021年11月，當(dāng)時(shí)加拿大鵝的股價(jià)超過(guò)每股51美元。如今，該公司的股價(jià)在16美元左右，在該公司最新季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，加拿大鵝股價(jià)大幅下跌，跌至多年低點(diǎn)。

(資料圖)

在我看來(lái)，雖然加拿大鵝的前景低于華爾街的預(yù)期，但該公司的增長(zhǎng)前景似乎相當(dāng)強(qiáng)勁。2023財(cái)年加拿大鵝的收入增長(zhǎng)顯著，而其管理層預(yù)計(jì)2024財(cái)年的增長(zhǎng)會(huì)更強(qiáng)勁?？紤]到加拿大鵝目前的估值因股價(jià)長(zhǎng)期下跌而受到抑制，但前景依然強(qiáng)勁，我看好該股。

投資者情緒低迷，但仍在加速增長(zhǎng)

盡管投資者情緒低迷，但加拿大鵝的收入目前正在加速增長(zhǎng)。該公司在最近一個(gè)季度的營(yíng)收為2.932億加元，同比增長(zhǎng)31.4%。這是該公司過(guò)去7個(gè)季度中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)數(shù)字，明顯高于其18.6%的5年復(fù)合年增長(zhǎng)率。

該公司的增長(zhǎng)得益于更多的門(mén)店數(shù)量、更高的同店銷售額和強(qiáng)勁的直接面向消費(fèi)者 （DTC）增長(zhǎng)，包括在線銷售額。具體來(lái)說(shuō)，加拿大鵝在2023財(cái)年結(jié)束時(shí)擁有51家門(mén)店，而2022財(cái)年結(jié)束時(shí)為41家。北美對(duì)該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大，而其在加拿大的營(yíng)收增長(zhǎng)41.2%，抵消了美國(guó)營(yíng)收4.5%的小幅下滑

然而，加拿大鵝在亞太地區(qū)的增長(zhǎng)更加令人印象深刻，該公司收入增長(zhǎng)了65.4%，特別是在中國(guó)。事實(shí)上，值得注意的是，加拿大鵝在中國(guó)實(shí)現(xiàn)了約40%的創(chuàng)紀(jì)錄的同比增長(zhǎng)率。

根據(jù)該公司管理層的展望，加拿大鵝將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)這將受到兩個(gè)主要因素的推動(dòng)。首先是16家門(mén)店的開(kāi)業(yè)，這些門(mén)店將在今年下半年全面投入運(yùn)營(yíng)。二是DTC銷售額的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這占其總收入的比例將達(dá)到70%左右。

基于這些因素，加拿大鵝管理層預(yù)計(jì)其2024財(cái)年的收入將在14億至15億加元之間，其中第一季度的總收入為7000萬(wàn)至8000萬(wàn)加元。這一數(shù)字的中間值這意味著同比增長(zhǎng)19.1%，高于過(guò)去五年的平均水平。

加拿大鵝股票在財(cái)報(bào)發(fā)布后暴跌主要是由于該公司的前景低于華爾街的預(yù)期，華爾街普遍預(yù)計(jì)第一季度收入為7750萬(wàn)加元，略高于其管理層指引的中點(diǎn)，但這并不能證明該股的下跌是合理的，尤其是考慮到管理團(tuán)隊(duì)通常傾向于提供謹(jǐn)慎的預(yù)期。此外，在過(guò)去20個(gè)季度中，加拿大鵝的業(yè)績(jī)有18個(gè)季度都超過(guò)了華爾街的預(yù)期。

強(qiáng)勁的盈利前景與當(dāng)前估值不匹配

鑒于其強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，加拿大鵝將有能力擴(kuò)大利潤(rùn)率。2023財(cái)年，該公司調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)率為14.4%，該公司管理層預(yù)計(jì)到2028年將這一數(shù)字提高到30%。

過(guò)去5年如此可觀的利潤(rùn)率增長(zhǎng)，加上強(qiáng)勁的銷售，將帶來(lái)利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)。根據(jù)加拿大鵝管理層2024年的指引，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年該公司的每股收益為1.04美元，比去年增長(zhǎng)了32%。按照該股目前的價(jià)格水平，這一預(yù)期意味著該股的遠(yuǎn)期市盈率約為15.8倍，收益率為6.8%。

很少有公司的銷售額增長(zhǎng)20%，利潤(rùn)增長(zhǎng)32%，而市盈率僅為15倍左右，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可能意味著一個(gè)潛在的買入機(jī)會(huì)。

分析師觀點(diǎn)

再來(lái)看看華爾街對(duì)加拿大鵝的預(yù)期，根據(jù)過(guò)去三個(gè)月的4個(gè)持有和1個(gè)賣出評(píng)級(jí)，加拿大鵝獲得了“持有”的一致評(píng)級(jí)。該股的平均目標(biāo)價(jià)為18.58美元，意味著有13.29%的上漲潛力。

結(jié)論

綜上所述，盡管加拿大鵝的股價(jià)不斷下跌，投資者情緒疲軟，但投資者仍應(yīng)考慮到幾個(gè)積極因素。該公司的收入增長(zhǎng)再次加速，而其利潤(rùn)率增長(zhǎng)的前景似乎很樂(lè)觀。最近的股價(jià)下跌很可能是由于對(duì)其指引偏離預(yù)期的過(guò)度反應(yīng)，但這并沒(méi)有什么令人擔(dān)憂的。因此，我認(rèn)為，加拿大鵝的遠(yuǎn)期市盈率在15左右，該公司的估值具有吸引力。

作者：Yulia Vaiman

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