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中信建投指出，近期政策催化集中于非銀及地產(chǎn)鏈。參考14年幾次政策放松表態(tài)的板塊表現(xiàn)情況，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈行情持續(xù)性約1個(gè)月，地產(chǎn)超額收益漲幅空間約10%，開工鏈?zhǔn)芤媲捌诔邦A(yù)期修復(fù)相對(duì)收益彈性相比竣工鏈更強(qiáng)；歷次資本市場(chǎng)改革紅利釋放后，券商在后一個(gè)月都仍有超額收益。另外值得注意的是，上游黑色商品、化工品價(jià)格已企穩(wěn)上行，預(yù)計(jì)隨去庫(kù)深化、PPI見底，帶動(dòng)工企利潤(rùn)修復(fù)，關(guān)注“金九銀十”旺季表現(xiàn)。行業(yè)推薦：券商、地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、有色/石油、保險(xiǎn)等。

中信證券認(rèn)為，在年內(nèi)第三個(gè)做多窗口期內(nèi)，政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟(jì)不斷向好、盈利不斷修復(fù)是大方向；政策落地速度、市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)、板塊輪動(dòng)交易是小節(jié)奏；積極參與地產(chǎn)、科技、能源資源三大產(chǎn)業(yè)主題，忽略短期激烈的預(yù)期博弈。一方面，從大方向來(lái)看，下半年政策將圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)力，在政策加碼和價(jià)格因素驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)不斷向好的趨勢(shì)明確，上市公司盈利拐點(diǎn)將至，景氣不斷修復(fù)可期。另一方面，從小節(jié)奏來(lái)看，不同領(lǐng)域和不同區(qū)域政策落地的節(jié)奏和力度有所差異，做多窗口期內(nèi)潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化，券商暖場(chǎng)后或陸續(xù)輪動(dòng)上漲，無(wú)需高頻切換。

國(guó)泰君安證券指出，吃飯行情并未結(jié)束，單邊拉升轉(zhuǎn)向熱點(diǎn)擴(kuò)散。上周不論是權(quán)重（上證、滬深300）還是寬基（Wind全A）均出現(xiàn)了高位震蕩，部分投資者疑慮“吃飯行情”是否已經(jīng)結(jié)束了。并未結(jié)束，單邊拉升轉(zhuǎn)向熱點(diǎn)擴(kuò)散：1）在6月末，宏觀風(fēng)險(xiǎn)的暴露和跨資產(chǎn)的定價(jià)均已經(jīng)非常充分，股票指數(shù)底部也已基本探明；2）經(jīng)濟(jì)狀態(tài)環(huán)比企穩(wěn)與決策層的積極表態(tài)（承諾擴(kuò)大內(nèi)需和提振信心，活躍資本市場(chǎng)），投資者預(yù)期特點(diǎn)將更易底部向上博弈和演進(jìn)；3)指數(shù)空間的打開有賴于中長(zhǎng)期預(yù)期的改善和不確定性降低，這需要更強(qiáng)有力的改革與舉措。但是這并不妨礙在當(dāng)下股票作為“資產(chǎn)屬性”與交投的改善，意味著投資機(jī)會(huì)與交易熱點(diǎn)將頻現(xiàn)。因此，前期地產(chǎn)和非銀強(qiáng)勢(shì)板塊的波動(dòng)并不意味著吃飯行情結(jié)束，反之熱點(diǎn)將擴(kuò)散。

招商證券指出，2010年以來(lái)主要有8次券商大漲行情，在歷次券商板塊大漲期間，萬(wàn)得全A指數(shù)漲幅可觀，且各寬基指數(shù)基本都上漲，A股往往迎來(lái)階段性的指數(shù)行情；但券商行情結(jié)束后的短期，萬(wàn)得全A往往階段性休整。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，券商板塊大漲期間、以及券商板塊快速上漲結(jié)束后的1-3個(gè)月內(nèi)，市場(chǎng)均以成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)為主，不同的是，券商大漲期間多表現(xiàn)為大盤成長(zhǎng)占優(yōu)；而券商快速上漲結(jié)束后，則轉(zhuǎn)為中小成長(zhǎng)占優(yōu)。行業(yè)表現(xiàn)方面，在券商快速上漲期間，金融板塊和TMT板塊平均漲幅居前，且跑贏萬(wàn)得全A的概率最高，達(dá)到75%。但在券商行情結(jié)束后的1-3個(gè)月內(nèi)，市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)行業(yè)則開始向消費(fèi)行業(yè)擴(kuò)散，轉(zhuǎn)向消費(fèi)+成長(zhǎng)，其中必選消費(fèi)獲得超額收益的概率和收益率幅度均比較高，其次是醫(yī)藥行業(yè)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，綜合基本面、事件和政策，我們認(rèn)為圍繞業(yè)績(jī)邊際改善明顯的TMT：計(jì)算機(jī)設(shè)備及應(yīng)用、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、元器件，耐用消費(fèi)品：家電、家居用品、汽車及零部件仍是市場(chǎng)主要思路。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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